Jueves, 25 Febrero 2016 15:09

ANDE - Luxemburgo - Inversión

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El Paraguay estuvo por varios días en la oscuridad (literalmente), varias toneladas de mercaderías refrigeradas se perdieron y las personas pasaron días que parecían semanas. 

 

¿Qué diría una persona si un país petrolero como Irán no tuviese combustibles en sus estaciones de servicio? ¿Si un país cafetero no tuviese café en las góndolas de sus supermercados? 

Es impensable, pero probable si hubiese una mala logística. Bien, un país líder en producción de energía estuvo sin electricidad por más de 72 Hs.

En la franja del 2004 al 2014 el consumo Kwh per cápita subió un 69,6% (815 al 1.382), pero ¿qué tanto se ha invertido para poder satisfacer esa demanda? Los reportes de la ANDE en www.ande.gov.py sí pone a disposición balances, EE.RR . y detalles del consumo pero no así un digesto de lo que se ha invertido y en qué áreas/ zonas del país.

Felizmente no tenemos problemas de producción y lo que Itaipú/Yacyretá producen es más que suficiente para abastecer a nuestro país y vender a los países socios de las binacionales; estamos entre los mayores productores de energía en el mundo, pero alguien se olvidó de trabajar en el cómo transportarla desde punto A a punto B.

Recordemos primeramente los números globales de la ANDE (los cuales gozan de una solvencia única) ya presentados semanas atrás en “AN DE-ESSA P & ANÁ LISIS DEL GASTO ”. La AN DE maneja un Activo de G. 13.459.522.745.981 (USD 2.281.275.042 aprox.), un pasivo de G. 3.754.627.140.023 (USD 636.377.481 aprox.) y un patrimonio de G. 9.704.895.605.958 (USD 1.644.897.560 aprox.); posee un ratio de solvencia de 2,6. ¿Qué quiere decir este número en sencillas palabras? Que por cada guaraní/ dólar que la AN DE debe, tiene 2,6 guaraníes/ dólares para hacer frente a esa deuda.

Supongamos que el Equipo Económico/ Presidencia ANDE decida bajar ese 2,6 a un 2… también sería un ratio de solvencia bastante sólido. Ahora, ¿qué significa en términos monetarios bajar un 0,6? Bajar un 0,6 representaría unos USD 200 millones de toma de deuda o unos G. 1.120.000.000.000 aprox.

El pasivo actual pasaría de G. 3.754.627.140.023 a G. 4.874.627.140.023. Ahora respondo a la pregunta “¿De dónde vendrían los USD 200 millones? Paraguay ha emitido en dos ocasiones en la Bolsa de Luxemburgo emisiones por USD 1.000 millones y USD 500 millones respectivamente y va este año por la tercera por un valor de USD 500 millones.

Según Santiago Peña, la ANDE recibió USD 300 millones de los USD 1.500 millones, pero mi presentación de hoy no va enfocado a comentar el uso de esos fondos recibidos, sino lo sgte.: hacer que la ANDE emita en las bolsas internacionales.

¿Por qué la ANDE no puede emitir en las bolsas internacionales para obtener capital de inversión (no para pago de deudas/salarios)? Es que salir con una emisión de bonos por USD 200 millones inyectaría un capital importante a la ANDE para que se pueda destinar en INFRAESTRUCTURA de DISTRIBUCIÓN. Los números de la ANDE son bastante sólidos como cito más arriba y unos USD 200M solo bajaría un 0,6% a su ratio de solvencia, dejándolo en 2.

Varias instituciones en Paraguay ya han emitido: Continental, Regional, BBVA, Tigo y creo que la ANDE, y por qué no otras instituciones deberían mirar a Luxemburgo como plataforma de fondeo y no quedarse solamente con los préstamos de bancos multilaterales.

¿Qué necesitaría la ANDE? Un buen prospecto, una buena auditoria de uno de los 4 gigantes, una buena calificación de riesgo de un S&P, Moody’s o Fitch y bien hacer el Road Show. No es física quántica. Es cuestión de convicción.

Los que queremos el desarrollo del país no podemos más estar sujetos a riesgos de cortes por más de 48 horas donde las pérdidas son multimillonarias (y en todas las áreas de la economía). No solamente culpemos a la Presidencia de la AN DE actual, sino hagamos un flashback a administraciones que datan de décadas atrás donde no se ha hecho ninguna previsión en infraestructura con la tendencia en alta en el consumo. La infraestructura de la ANDE hoy está hecha para un consumo de más 7.000.000 de personas (ya ha sido probado).

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